SoftBank i OpenAI: gdy inwestor zostaje partnerem biznesowym

SoftBank właśnie ogłosił joint venture z OpenAI, by sprzedawać narzędzia AI dla firm w Japonii pod marką "Crystal Intelligence". Brzmi jak standardowa umowa ekspansyjna, prawda? Problem w tym, że SoftBank jest jednocześnie głównym inwestorem OpenAI. To trochę jak pożyczanie pieniędzy komuś, kto potem kupuje od ciebie produkty za te same środki.

Ta transakcja ujawnia coś, o czym w branży AI mówi się coraz głośniej: największe deale często przypominają finansowy perpetuum mobile. Pieniądze płyną od inwestorów do startupów. Potem wracają przez umowy biznesowe zawierane między tymi samymi stronami.

Jak działa model 50-50 w praktyce

Crystal Intelligence to wspólne przedsięwzięcie, w którym obie firmy mają równe udziały. SoftBank wnosi znajomość japońskiego rynku i relacje z lokalnymi korporacjami. OpenAI dostarcza technologię – swoje modele językowe i infrastrukturę.

Na pierwszy rzut oka to sensowne połączenie kompetencji. Japonia to jeden z największych rynków technologicznych na świecie, a OpenAI nie ma tam mocnej pozycji. SoftBank zna ten teren jak własną kieszeń. Problem pojawia się, gdy spojrzysz na strukturę kapitałową.

Gdy inwestor kupuje od własnej inwestycji

SoftBank zainwestował w OpenAI miliardy dolarów. Teraz tworzy wspólną firmę, która będzie płacić OpenAI za licencje i dostęp do technologii. Część przychodów OpenAI będzie więc pochodzić od własnego inwestora (który jednocześnie jest współwłaścicielem tej nowej firmy).

To nie jest jeszcze konflikt interesów w prawnym sensie. Z pewnością jednak rozmywa granice między inwestycją kapitałową a operacjami biznesowymi. Pytanie brzmi: czy te przychody rzeczywiście walidują wartość OpenAI, czy są efektem zamkniętego ekosystemu finansowego?

Wzorzec powtarzający się w całej branży

OpenAI i SoftBank to nie odosobniony przypadek. Microsoft zainwestował ponad 13 miliardów dolarów w OpenAI, a jednocześnie jest głównym dostawcą infrastruktury chmurowej dla tej firmy. Amazon inwestuje w Anthropic i jednocześnie sprzedaje im moce obliczeniowe AWS.

Branża AI stworzyła system, w którym wielcy gracze są jednocześnie inwestorami, dostawcami i klientami swoich portfolio. Każda transakcja wygląda na dowód sukcesu rynkowego. W praktyce pieniądze często po prostu zmieniają kieszeń w ramach tej samej grupy kapitałowej.

Co to oznacza dla rynku

Dla przeciętnego użytkownika czy firmy rozważającej wdrożenie AI te struktury mogą wydawać się odległe. Mają jednak realne konsekwencje. Jeśli przychody firm AI są sztucznie pompowane przez transakcje wewnętrzne, ich wyceny mogą być zawyżone. To z kolei wpływa na decyzje inwestycyjne, strategie wyceny konkurencji i całą dynamikę rynku.

Crystal Intelligence może okazać się sukcesem na japońskim rynku – SoftBank ma tam rzeczywistą siłę przebicia. Ta transakcja to też przypomnienie, że w świecie AI najważniejsze pytanie brzmi nie "kto z kim robi interesy", ale "czyje pieniądze tak naprawdę płyną w którą stronę".

Źródła

TechCrunch AI - The circular money problem at the heart of AI's biggest deals